地政学リスクと不動産市場の関係を考える

『不動産市場は大丈夫か？地政学リスク』というテーマで行こうかと思います。

今まで､住宅ローン金利のゆくえを説明するときには､変動金利と固定金利の決まる仕組みを説明として､
『今後､物価と賃金が上昇すれば､日銀は政策金利を利上げするから､住宅ローン金利が上昇していく可能性は高い。』
と､お話をしてきました。

違うということはありません。基本的に､それで間違いはないかと思います。

そのお話に『地政学リスク』を織り込んでくると､未来予想はさらに複雑になる。
ということです。

地政学リスクとは､国や地域間の政治的な関係や緊張がどのように変化するかによって､私たちの生活や経済に影響を与えることです。

例えば､ある国が他の国に対して圧力をかけたり､軍事的な動きを見せたりすると､それが世界の安定に影響を与えることがあります。 これにより

• ・物の値段が上がる
• ・貿易が困難になる
• ・国際的な関係が悪化する

などの結果が起こる可能性があります。

おっしゃる通りです。

それでは､フジコさん。
今回のテーマに関連した質問を頂いているので､ご紹介お願いします。

ラジオネーム：トイさん
ご質問ありがとう御座います。

このご質問は､まさに地政学リスクについてですよね。

2024年に入っても､国際情勢は混乱を極めています。

地政学､マクロ経済､気候変動など複数の危機が同時に発生しています。
そのため､これから住宅の購入を検討しているユーザーにとっては先が読めず不安だと思います。

• ・ウクライナ戦争やイスラエル戦争がいつ終結するか？
• ・米中覇権争いはどのような結末を迎えるのか？
• ・世界経済の分断がとこまで進むのか？

など､マクロ環境の重要な問いに対する明確な答えなどはありません。

とはいえ､いつまでも賃貸に住んでいるわけにもいきませんし､特に､子供の成長を考えてマイホームを検討している人は多いかと思います。

このように､不確実性が高まる中でも､私たちは住宅ローンを組んで家を買う必要があります。

そこで､様々な文献を参考に､2024年地政学リスクと不動産市場について具体的に掘り下げていきます。

まずは､2024年以降に起こり得る､もしくは､既に起きているリスクを挙げてみます。

他にもたくさんあるかと思いますが､2024年に高まるリスクを列挙すると､以下のようになります。

現代の世界秩序は､長い間､西洋主導で形成されてきましたが､経済のグローバル化とアジア諸国､特に中国の台頭により､今後はアジア主導の経済が予想されています。
この動向は､米中覇権争いにも関連し､世界の経済と政治の勢力図を変えつつあります。

一方で､アメリカの『世界の警察』としての役割の後退は､地域的な紛争や安全保障の問題における国際的な対応に影響を与えています。
ロシアとウクライナ､イスラエルとハマスの戦争は､地域的な力のバランスや､国際社会の関与の仕方によって､より複雑な状況を引き起こしています。

これらの事象は､国際的な影響力の変化と地域的な紛争の管理における新しい課題となり得る地政学リスクと言えます。

おっしゃる通りです。

1. 米中覇権争い
2. ロシアとウクライナの戦争
3. イスラエルとハマスの戦争

は､既に起きている地政学リスクによる問題です。

ロシア と ウクライナ / イスラエル と ハマス
この戦争が長引いた場合､日本へのリスクや影響は…

• ・主にエネルギー供給の不安定化
• ・世界的な経済の不確実性の増大
• ・地政学的な緊張の高まり

などがあります。

日本はエネルギー資源の多くを輸入に頼っています。
特に原油や天然ガスの価格が上昇すると､日本経済に悪影響を及ぼす可能性が非常に高いです。

複雑な要因が絡み合うので難しいところですが…
エネルギー価格が高くなることにより､建築原価は上昇する可能性があります。

確かに､物価が高くなるということは､政策金利を利上げしやすい環境が整うという見方もあります。

しかし､戦争が原因でエネルギー価格が上昇するというのは､景気が良くなってインフレになっているのではなく､いわゆる『コストプッシュ型のインフレ』です。

そもそも､金融政策を利上げするというのは､過熱した経済を冷ますことが目的ですので､単純にインフレだからといって利上げは出来ません。
インフレとともに賃金が上昇して国内の景気が良くならなければ利上げはできないのです。

インフレ以上に賃金が上昇しなければ､実質賃金は下がることになりますので､景気は良くなりません。

ただし､今の状況が続き､インフレに引っ張られて賃金が上昇し続けることになれば､日本は今年か来年にはインフレを脱却して､金融正常化を迎えられると思います。

その可能性は高いと思っています。

大和総研による2024年の日本経済の見通しでは､今年の春闘の賃上げ率は､3.8％と予想しています。

これを踏まえると､2024年の春闘での賃上げ率は､前年を上回る可能性が高いと言えます。
そのため､日銀は､2024年4月の金融政策決定会合で金融政策を転換して､政府も2024年後半にはデフレ脱却宣言をする可能性があります。

出典：大和総研 – 2024 年の日本経済見通し(PDF)

順調にいけば､金融政策の正常化に向けて､4月にはマイナス金利を解除して､ゼロ金利に利上げすることが予想できます。

順調に景気が回復して､下半期に政府がデフレ脱却宣言をすれば､日銀は､来年にはプラス0.1％程度への利上げを行なう可能性があります。

はい。 地政学リスクの引き金となり得る､2024年最大のビックイベントが､11月に予定されているアメリカ大統領選です。

まず
『11月の大統領選に合わせて､ロシアや中国がサイバー攻撃を仕掛けてくる可能性がある。』
と言われています。

Forbesの記事でもありますが､過去にも大統領選のときに大規模なサイバー攻撃があったことが判明しています。
外国政府系ハッカー集団が､ネットワークに進入してサイバー攻撃をしていました。

さらに､3年も4年も前と今とでは､お互いのテクノロジーも数段上がっているでしょうから､何が起こるか未知数です。

日本においても､近年の海外からのサイバー攻撃は背後に中国政府が支援していると､警視庁とFBIが同時に発表しました。

万一､中国が大統領選に合わせてサイバー攻撃を仕掛けてきたら､大きな混乱をもたらすことが予想できます。
サイバー攻撃を防げたとしても､次のリスクが予想されています。

はい。米国分断のリスクです。
この選挙で､バイデン､トランプ､どちらが大統領になっても､選挙結果に対する不満や不信感が一部の市民の間で強くなります。

それがデモや暴力行為につながりアメリカ国内は混乱する可能性があります。
また､政治的な対立が深まることで､社会の統合や政策の実施が困難になる可能性もあります。
これが米国分断のリスクと言えます。

その混乱を利用して､中国が台湾に対する軍事行動を起こして､台湾海峡での優位性を確立しようとする可能性があります。
これが台湾有事の地政学リスクです。

台湾有事､つまり台湾での軍事衝突が起きた場合､日本経済に及ぼす影響は深刻です。
台湾は､日本にとって重要な貿易パートナーであり､特に半導体産業での役割が大きいため､その供給網の中断は､日本の製造業に直接影響を及ぼします。
また､台湾海峡は､重要な海運ルートですので､ここでの海上封鎖や軍事行動は､日本へのエネルギー資源や､他の輸入品の流通に影響を与える可能性があります。

これは日本経済にとって､非常に大きな地政学リスクとなります。

国内のキー局では､ほとんど報道されていませんが､今月3日にも中国海軍のフリゲート艦とミサイル駆逐艦の2隻が奄美大島近くを通過しています。

中国海軍は､近年､軍事力を顕著に増強していますので､日本にとっては､とても脅威と言えます。

2023年11月13日付のNHK国際ニュースナビの中でも､共和党のマイク･ギャラガー議員が､「2024年1月の台湾総統選挙のあとに､有事の可能性が､さらに増す。」と発言しています。

そのため､今後､数年以内に台湾有事が発生すると織り込んで地政学リスクを考える必要があります。

2024年11月に予定しているアメリカ大統領選をきっかけに､中国､ロシア､パレスチナ､イランなどが何らかの行動を起こす地政学リスクがあります。
そのため､世界の軍事と経済のバランスに変化が起こる可能性があります。

• ・現在､中国経済は減速しており､国防と海洋利権を確保するために海洋進出を目指しています。
• ・ロシアはウクライナとの戦争で経済的に枯渇しています。
• ・北朝鮮に関しては､餓死者が出るほど､経済が酷く､態勢を維持するために､なり振り構わない状態です。

日本列島は､このロシア､中国､北朝鮮と隣接しており､実は､地政学上最も危険な場所であると言えます。

• ・中国が台湾に軍事侵攻する時期はいつか？
• ・もし有事になったら日本経済への影響は？

など､これらのリスクを常に踏まえて､金利や不動産市場について考える必要があります。

確かに難しいですね。

地政学リスクだけでなく､地球温暖化による世界的な環境問題､日本においては少子高齢化による人口減少など､課題は山積です。
そのため､住宅の購入を検討している人は､これらに関連した情報を常にチェックすることも大切です。

それでは､お待たせしました。
今回も､五･七･五の標語にまとめてみました。

それでは…

地政学
お花畑は
ありえない

国際関係における地政学リスクは､理想だけでは厳しいものがあるという意味で『地政学』と『お花畑』を対比させて表してみました。